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Should rising inflation, fiscal risks worry investors? Howard Marks answers

व्यथित ऋण विशेषज्ञ और ओकट्री कैपिटल के सह-संस्थापक हॉवर्ड मार्क्स के अनुसार, निवेशकों के लिए उच्च मुद्रास्फीति की संभावना को मंजूरी देना उचित है, लेकिन मैक्रो उम्मीदों के जवाब में परिसंपत्ति आवंटन को महत्वपूर्ण रूप से उलटना नहीं है, जो सटीक साबित हो भी सकता है और नहीं भी।

अपने ग्राहकों के लिए “थिंकिंग अबाउट मैक्रो” शीर्षक वाले एक ज्ञापन में, मार्क्स ने कहा कि उनकी परिसंपत्ति प्रबंधन फर्म के प्रमुख निवेश दर्शनों में से एक, मैक्रो पूर्वानुमानों पर अपने निवेश निर्णयों को आधार नहीं बनाना है।

“2000 में टेक बबल के फटने के बाद से, बाजार ज्यादातर अर्थव्यवस्था, फेडरल रिजर्व और ट्रेजरी और दुनिया की घटनाओं के बारे में सोचता है। 2008 में ग्लोबल फाइनेंशियल क्राइसिस के बाद से यह और भी सच है,” मार्क्स ने मेमो में लिखा था।

हाल के दिनों में, पिछले साल के कोविड -19 से संबंधित बंद के दौरान अर्थव्यवस्था और उसके प्रतिभागियों का समर्थन करने के लिए, फेड, यूएस ट्रेजरी और कांग्रेस ने वैश्विक मंदी को रोकने के लिए कठोर कार्रवाई की, जो कि महामंदी को टक्कर दे सकती थी।

इन कदमों से व्यापक रूप से मुद्रास्फीति में तेजी आने की उम्मीद है।

“आज की मुद्रास्फीति स्थायी या अस्थायी साबित होगी या नहीं, इस पर बहस छिड़ गई है। उत्तर पर सवारी करने का एक बड़ा सौदा है क्योंकि उच्च मुद्रास्फीति निस्संदेह उच्च ब्याज दरों और इस प्रकार कम संपत्ति मूल्यों को जन्म देगी। लेकिन मेरे विचार से इसका उत्तर जानना असंभव है। (वहाँ आपके पास है: महत्वपूर्ण, लेकिन जानने योग्य नहीं।) तर्क के दोनों पक्षों में बुद्धिमान लोग हैं, लेकिन मुझे विश्वास है कि “जानना” जैसी कोई चीज नहीं है कि परिणाम क्या होगा, “मार्क्स ने तर्क दिया।

अमेरिकी निवेशक का यह भी मानना ​​है कि फेड को भी इस बात का सटीक अंदाजा नहीं है कि मुद्रास्फीति कैसे बढ़ेगी।

इसके अलावा, मार्क्स के अनुसार, न केवल बाजारों को पता नहीं है कि क्या आ रहा है, बल्कि वे अक्सर ऐसे तरीकों से व्यवहार करते हैं जो बहुत कम या कोई दीर्घकालिक अर्थ नहीं रखते हैं।

“जबकि बाजार आमतौर पर अच्छे “पर्यवेक्षक” होते हैं, जो वर्तमान विकास के लिए अति-अभ्यस्त होते हैं, वे कभी-कभी घटनाओं को सकारात्मक या नकारात्मक लेंस (और दोनों के बीच दोलन करने के लिए) के माध्यम से देखते हैं, जैसा कि ऊपर दिखाया गया है। इसके अलावा, वे शायद ही कभी होते हैं अच्छे “भविष्यवाणियों”, यह जानने के अर्थ में कि आगे क्या आता है, उन्होंने लिखा।

हालांकि, मार्क्स ने कहा कि मुद्रास्फीति के जोखिम के जवाब में निवेशकों के लिए मार्जिन पर कुछ समायोजन करना उचित होगा।

मार्क्स के अनुसार, निवेश में सफलता के लिए सबसे महत्वपूर्ण आवश्यकताओं में से एक स्व-मूल्यांकन है।

“आपकी ताकतें और कमजोरियां क्या हैं? यदि आप अपने मैक्रो व्यू के आधार पर निवेश करते हैं, तो उन्होंने कितनी बार मदद की है? क्या ऐसा कुछ है जो आपको करते रहना चाहिए या बंद करना चाहिए?” उसने लिखा।

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