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If you are an Investor in equities, heed these two warnings from Daedalus

चेतावनी 1: उसने इकारस को चेतावनी दी कि वह सूरज के करीब बहुत ऊंची उड़ान न भरें, क्योंकि उसके मोम के पंख पिघल जाएंगे।

चेतावनी 2: उन्होंने इकारस को भी चेतावनी दी कि वे बहुत नीचे न उड़ें, क्योंकि उनके पंख समुद्र के पानी से नमी को अवशोषित करेंगे और उड़ने के लिए बहुत भारी हो जाएंगे।

इकारस ने दुर्भाग्य से अपने पिता की पहली चेतावनी को नजरअंदाज कर दिया। वह उड़ने के अनुभव के नशे में इस कदर नशे में था कि वह ऊँचे और ऊँचे चढ़ता चला गया। जैसे ही वह सूरज के करीब गया, उसके पंखों का मोम पिघल गया और वह समुद्र में गिर गया और डूब गया। कहावत “सूरज के बहुत करीब मत उड़ो” इकारस की लापरवाही और अभिमान का संदर्भ है।

लेकिन इसका निवेश से क्या लेना-देना है?

वर्तमान समय में, हमारे पास एक अजीब स्थिति है जहां कुछ निवेशक इक्विटी बाजारों में तेज वृद्धि के बारे में चिंतित हैं और इसे सूर्य के करीब उड़ान के रूप में सोचते हैं और अपने इक्विटी एक्सपोजर में कटौती कर रहे हैं। उनका तर्क इस तरह से जाता है- मूल्यांकन ऐतिहासिक औसत से ऊपर हैं, बहुत से नए निवेशक इक्विटी में प्रवेश कर रहे हैं, प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) बढ़ रहे हैं और उनमें से अधिकतर ओवरसब्सक्राइब हो रहे हैं, 12 महीने के एफआईआई प्रवाह ऐतिहासिक ऊंचाई के करीब हैं, जिससे हम वैश्विक घटनाओं के प्रति अधिक संवेदनशील हैं, वैश्विक मुद्रास्फीति बढ़ रही है, घरेलू आय वृद्धि की उम्मीद बहुत अधिक है और इसमें त्रुटि के लिए कोई जगह नहीं है, देश के कुछ हिस्सों में कोविड के मामले बढ़ रहे हैं, आदि।

दूसरी ओर, हमारे पास ऐसे निवेशक भी हैं जो समान बाजार रैली से उत्साहित हैं और बहुत कम उड़ान (कम निश्चित आय रिटर्न को देखते हुए) के बारे में चिंतित हैं और अपने इक्विटी एक्सपोजर को बढ़ा रहे हैं। उनका तर्क निम्न की तर्ज पर चलता है- कम वैश्विक ब्याज दरों और अतिरिक्त तरलता के संदर्भ में मूल्यांकन उच्च रह सकता है, वैक्सीन ड्राइव बढ़ रहा है, हम कमाई चक्र में सबसे नीचे हैं और एक मजबूत आय वृद्धि के माहौल में प्रवेश कर रहे हैं, मजबूत पेंट- उच्च बचत के नेतृत्व में मांग में वृद्धि, कॉर्पोरेट बैलेंस शीट सबसे अच्छी स्थिति में हैं, शीर्ष खिलाड़ियों में बाजार हिस्सेदारी का समेकन, कम ब्याज दरें, बेहतर स्थिति में बैंकिंग क्षेत्र और एनपीए चक्र का सबसे खराब दौर हमारे पीछे है, वास्तविक में पुनरुद्धार के शुरुआती संकेत एस्टेट और कॉरपोरेट कैपेक्स, पीएलआई योजनाओं द्वारा समर्थित विनिर्माण क्षेत्र में पुनरुद्धार, चीन+1 आदि।

ऐसा लगता है कि दोनों पक्षों के पास वैध तर्क हैं। हम कैसे तय करते हैं?

हमारे बचाव के लिए डेडलस आता है।

हमारे निवेश लक्ष्य, समय सीमा, अस्थायी गिरावट को सहन करने की क्षमता और रिटर्न की उम्मीद के आधार पर हम सभी के पोर्टफोलियो में इक्विटी, डेट और गोल्ड का एक अलग मिश्रण होता है। इसे परिसंपत्ति आवंटन मिश्रण के रूप में जाना जाता है। डेडलस की भाषा में, यह आपका अनुशंसित उड़ान क्षेत्र है।

अब, जब भी इक्विटी बाजार असाधारण रूप से अच्छा करता है, आवंटन मिश्रण इक्विटी की ओर झुक जाता है और मूल मिश्रण से अधिक होने लगता है। यह डेडलस की पहली चेतावनी पर ध्यान देने का समय है, “बहुत अधिक मत उड़ो”।

जबकि जो बहुत अधिक है उसका सटीक उत्तर नहीं है, एक अच्छा प्रारंभिक बिंदु 5% बैंड होना होगा। जब भी पोर्टफोलियो में आपका इक्विटी आवंटन मूल नियोजित आवंटन से पूरे पोर्टफोलियो के 5% से अधिक हो, तो इक्विटी आवंटन को कम करें और इसे मूल परिसंपत्ति आवंटन स्तर पर वापस लाएं।

इसी तरह, जब भी कोई बड़ी अस्थायी बाजार गिरावट होती है, तो समग्र इक्विटी आवंटन मूल मिश्रण से नीचे आ जाता है। यह डेडलस की दूसरी चेतावनी पर ध्यान देने का समय है- “बहुत कम मत उड़ो।” इसलिए, जब भी पोर्टफोलियो में आपका इक्विटी आवंटन मूल नियोजित आवंटन से पूरे पोर्टफोलियो के 5% से अधिक कम हो जाता है, तो इक्विटी आवंटन बढ़ाएं और इसे मूल परिसंपत्ति आवंटन स्तर पर वापस लाएं।

यह सरल क्रियाकलाप वर्ष में एक बार किया जा सकता है। लेकिन यदि वर्ष के दौरान 10% से अधिक का तीव्र विचलन होता है, तो डेडलस के निर्देश को वर्ष के भीतर तुरंत पूरा किया जा सकता है।

डेडलस की सरल सलाह को निवेश की दुनिया में “रीबैलेंसिंग” कहा जाता है।

पुनर्संतुलन, जब नियमित रूप से किया जाता है, तो आपके पोर्टफोलियो जोखिमों को नियंत्रण में रखता है और लंबी अवधि में आपके पोर्टफोलियो रिटर्न को बढ़ाने के लिए सिद्ध हुआ है।

याद रखें कि बाजार की भविष्य की दिशा के बारे में हमेशा अनिश्चितता रहेगी और इसके साथ ही बाजार की दिशा की भविष्यवाणी करने और अपने इक्विटी आवंटन में बड़े समायोजन करने के लिए अपरिहार्य बौद्धिक प्रलोभन आता है।

कुंजी इस आग्रह का विरोध करना है और जब आपके इक्विटी आवंटन के साथ क्या करना है, इसके बारे में संदेह है, तो डेडलस की सलाह पर वापस जाएं- “बहुत ऊंची उड़ान न भरें, लेकिन अधिक महत्वपूर्ण, बहुत कम उड़ान न भरें!” निवेश मुबारक।

अरुण कुमार आर अनुसंधान के प्रमुख हैं – म्यूचुअल फंड, fundindia.com।

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