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Five reasons why India needs to add to record forex pile

कुछ केंद्रीय बैंकरों और अर्थशास्त्रियों के अनुसार, भारत के विदेशी मुद्रा भंडार में 600 अरब डॉलर से अधिक की वृद्धि एशिया की तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के सामने आने वाली चुनौतियों को दूर करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकती है।

ढेर ने पिछले महीने रिकॉर्ड 608 बिलियन डॉलर को छुआ, जिसका श्रेय मुख्य रूप से भारतीय रिजर्व बैंक को प्रत्यक्ष विदेशी निवेश के रूप में बहने वाले डॉलर के साथ-साथ देश के तेजी से बढ़ते शेयर बाजार में मिला। यह जमाखोरी निवेशकों और क्रेडिट-रेटिंग कंपनियों को बिगड़ते वित्तीय दृष्टिकोण के बावजूद अपने ऋण दायित्वों को पूरा करने की सरकार की क्षमता के बारे में आश्वस्त करने में मदद कर सकती है।

लेकिन हेडलाइन नंबर कुछ कमियों को छुपाता है, विश्लेषकों का कहना है कि डिप्टी गवर्नर माइकल पात्रा के नेतृत्व में केंद्रीय बैंक के शोधकर्ताओं सहित। आरबीआई में पात्रा और उनके सहयोगियों ने नवीनतम केंद्रीय बैंक बुलेटिन में लिखा, “स्तर अक्सर भ्रामक होते हैं।”

यहां पांच चार्ट हैं जो दिखाते हैं कि भारत रिकॉर्ड भंडार के बावजूद बाहरी झटके की चपेट में क्यों है:

जबकि ढेर – चीन, जापान, स्विट्जरलैंड और रूस के बाद दुनिया में पांचवां सबसे बड़ा – 15 महीने के आयात को कवर करने के लिए पर्याप्त है, यह स्विट्जरलैंड के भंडार से काफी पीछे है – जो 39 महीने के आयात के लिए भुगतान कर सकता है – जापान के 22 आरबीआई के शोधकर्ताओं के अनुसार महीने और रूस के 20 महीने।

जैसे-जैसे अर्थव्यवस्था महामारी की दूसरी लहर से उबरती है, आने वाले महीनों में आयात की मांग बढ़ने की संभावना है।

हालांकि भारत का विदेशी भंडार बढ़ रहा है, अर्थव्यवस्था में अभी भी एक शुद्ध नकारात्मक अंतरराष्ट्रीय निवेश की स्थिति है – जिसका अर्थ है कि विदेशियों के पास देश की विदेशी संपत्ति की तुलना में अधिक भारतीय संपत्ति है। सिंगापुर में डीबीएस बैंक लिमिटेड की अर्थशास्त्री राधिका राव के अनुसार, नकारात्मक संख्या एक असंतुलन है जिसे केंद्रीय बैंक ठीक करना चाहेगा।

राव ने कहा, “यह असंतुलन केंद्रीय बैंक को बफर को और मजबूत करने के लिए उत्सुक रखने की संभावना है, साथ ही वैश्विक विकास में अल्पकालिक अस्थिरता से लड़ने के लिए महत्वपूर्ण गोला-बारूद भी प्रदान करता है।”

पुराने चालू-खाता घाटे वाले राष्ट्र अपने वित्तपोषण के लिए विदेशी इक्विटी और ऋण पूंजी पर निर्भर रहते हैं। जबकि विदेशी अल्पकालिक ऋण भंडार के हिस्से के रूप में लगातार गिर रहा है, भारतीय नीति निर्माता अक्सर देश के बाहरी झटके के जोखिम के बारे में चिंतित हैं।

ऋण निवेश, विशेष रूप से वे जो भारत से उच्च-उपज वाली उभरती संपत्ति का पीछा करते हैं, अचानक स्थानांतरित हो सकते हैं और स्थानीय परिसंपत्ति बाजारों में अस्थिरता का कारण बन सकते हैं, विशेष रूप से आंशिक रूप से परिवर्तनीय रुपये में।

निस्संदेह विदेशी प्रवाह ने देश के भंडार के निर्माण में सहायता की है। लेकिन अच्छा समय जल्द ही समाप्त हो सकता है क्योंकि अमेरिकी फेडरल रिजर्व अपने कुछ असाधारण मौद्रिक प्रोत्साहन को वापस लेने की तैयारी करता है, संभावित रूप से उभरते बाजारों से बहिर्वाह को ट्रिगर करता है।

बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स द्वारा प्रकाशित एक हालिया वर्किंग पेपर से पता चला है कि भारत फेड द्वारा मौद्रिक सख्ती के प्रति संवेदनशील है, जिसमें बहिर्वाह संभावित रूप से वित्तीय स्थितियों और अर्थव्यवस्था को बड़े पैमाने पर प्रभावित कर रहा है। पेपर से पता चला है कि जब अमेरिका मौद्रिक नीति को सख्त करता है, तो भारतीय गैर-वित्तीय फर्मों के लिए वित्तीय स्थिति खराब हो जाती है क्योंकि उनकी निवल संपत्ति गिर जाती है और क्रेडिट तक पहुंच बिगड़ जाती है।

साथ ही, बीआईएस पेपर के अनुसार, कमजोर रुपये के साथ-साथ उच्च अमेरिकी ब्याज दरों से घरेलू ऋण और व्यापार चक्र दोनों में गिरावट आती है।

केंद्रीय बैंक के लिए रिजर्व अभिवृद्धि एक प्राथमिकता है, गवर्नर शक्तिकांत दास ने पिछले महीने आरबीआई के वित्तीय-बाजार और तरलता की स्थिति को स्थिर करने के प्रयासों का हवाला देते हुए कहा ताकि मौद्रिक नीति “राष्ट्रीय उद्देश्यों का पीछा करने” के लिए स्वतंत्र रहे।

विश्लेषकों का कहना है कि दास की टिप्पणियों का मतलब है कि आरबीआई तथाकथित “असंभव ट्रिनिटी” का प्रबंधन करने की कोशिश कर रहा है – मौद्रिक-नीति की स्वतंत्रता को बनाए रखना, विदेशी पूंजी के स्थिर प्रवाह की अनुमति देना और मुद्रा को स्थिर रखना – एक स्वतंत्र दर नीति का पालन करके। आने वाले महीनों में उस संकल्प का परीक्षण होना तय है।

डीबीएस बैंक के राव ने कहा, “आगामी फेड टेंपर और उसके बाद लंबी पैदल यात्रा चक्र रक्षा का परीक्षण करेगा।”

यह कहानी एक वायर एजेंसी फ़ीड से पाठ में संशोधन किए बिना प्रकाशित की गई है। केवल शीर्षक बदल दिया गया है।

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