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Factor Investing gaining currency, show trends

20वीं सदी के उत्तरार्ध में, “सूचना आर्बिट्राज” ने राज किया। एक मौलिक ढांचे को देखकर, वारेन बफेट और पीटर लिंच सहित सक्रिय निवेशकों ने अपनी छाप छोड़ी। हालाँकि, जैसे-जैसे बचत विषय का वित्तीयकरण यू.एस. 1990 और 2000 के दशक में, इक्विटी बाजारों में बड़े आवंटन के साथ विस्फोट हुआ, जो पूरी तरह से अल्फा को सिकोड़ने वाले मूलभूत लक्षणों पर निर्भर था (जैसा कि सूचना विषमता प्रौद्योगिकी और इंटरनेट के आगमन के साथ गायब हो गई)। इसलिए, निष्क्रिय/सूचकांक ने मुद्रा प्राप्त की और जॉन सी द्वारा लोकप्रिय किया गया। बोगल (मोहरा)। पिछले दशक में, विशेष रूप से 2008 के बाद से, कारक निवेश ने लोकप्रियता हासिल की है क्योंकि यह सक्रिय और निष्क्रिय निवेश से शादी करता है, जिससे निवेश का तीसरा स्तंभ बन जाता है। एक समान प्रवृत्ति विकसित बाजारों में देखी जाती है और अब प्रवेश कर रही है प्रमुख उभरते बाजार।

आमतौर पर स्मार्ट बीटा के रूप में जाना जाता है, कारक निवेश ने पहले ही अपना बाजार बना लिया है। प्रबंधन के तहत वर्तमान वैश्विक संपत्ति पहले ही 1.2 ट्रिलियन डॉलर (जुलाई तक) को पार कर चुकी है और यह तेजी से वृद्धि अविश्वसनीय है क्योंकि सक्रिय प्रबंधक बेंचमार्क को मात देने में विफल रहते हैं और बाजार पूंजीकरण-आधारित निष्क्रिय उत्पादों ने एक विषम और क्लोन निर्माण हासिल किया है।

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पारस जैन / मिंटू

भारत के लिए जगह में ग्रीन शूट: भारत के मामले में, बचत प्रवृत्ति का वित्तीयकरण विमुद्रीकरण (2016 में) के बाद ही हुआ। तब से, वित्तीय परिसंपत्तियों, विशेष रूप से इक्विटी में निवेश की बाढ़ आ गई है, जिसमें अधिकांश तैनाती केवल मूल सिद्धांतों पर आधारित है, जिसके परिणामस्वरूप पोर्टफोलियो का क्लोनिंग और एनएसई 200 (बाजार पूंजीकरण का 85%) में अल्फा सिकुड़ रहा है। इससे निष्क्रिय निवेश का आगमन हुआ है, जिसका नेतृत्व मुख्य रूप से ईपीएफओ और सीपीएसई अधिदेश द्वारा किया जाता है। हालांकि, निवेश उत्पादों की पेशकश करने वाले ऑनलाइन प्लेटफॉर्म के साथ, निष्क्रिय निवेश तेजी से बढ़ रहा है। कारक-आधारित निवेश के लिए अपील उस समय से अधिक प्रासंगिक नहीं है जो हम वर्तमान में देख रहे हैं जहां आर्थिक गतिविधि में पुनरुद्धार की तुलना में शेयर बाजार अधिक उत्साहजनक हैं। फैक्टर निवेश एक तरफ मैक्रो और माइक्रो फंडामेंटल (गुणवत्ता, मूल्य, आकार कारक) पर केंद्रित है, दूसरी ओर निष्क्रिय चर (गति, मानक विचलन, अल्फा कारक) के साथ। यह हाइब्रिड मॉडल पूरे बाजार चक्र में एक उच्च जोखिम समायोजित रिटर्न सुनिश्चित करता है और इसलिए कोर पोर्टफोलियो आवंटन के योग्य है।

कारक निवेश 101 : जबकि 300 से अधिक कारक हैं, जिन पर वैश्विक विश्लेषक बिरादरी देख रही है, भारतीय निवेशक बेंचमार्क बीटिंग पोर्टफोलियो बनाने के लिए कुछ प्रमुख कारकों को देख रहे हैं: अल्फा (एक निर्दिष्ट अवधि में उच्च जेन्सेन के अल्फा के आधार पर स्टॉक का चयन); गुणवत्ता (उच्च आरओई वाले शेयरों का चयन, पीएटी में सकारात्मक डेल्टा और कम ऋण/इक्विटी अनुपात), मूल्य (उच्च आरओसीई, कम पी/बी, कम पी/ई और उच्च लाभांश उपज वाले शेयरों का चयन); कम अस्थिरता (एक निर्दिष्ट अवधि में निम्न मानक विचलन के आधार पर शेयरों का चयन); गति (एक निर्दिष्ट अवधि में मजबूत मूल्य गति के आधार पर शेयरों का चयन)।

इन कारकों ने, व्यक्तिगत रूप से या उनके संयुक्त रूप से, बेंचमार्क को मात देने वाला रिटर्न दिया है। महत्वपूर्ण रूप से, वे निवेशकों को बाजार की अस्थिरता का अधिक प्रभावी ढंग से सामना करने में मदद कर सकते हैं।

बुल फेज अल्फा में, मोमेंटम और वैल्यू सबसे अच्छा प्रदर्शन करते हैं। रिकवरी चरण अल्फा में, कम अस्थिरता और गति सबसे अच्छा प्रदर्शन करती है। और मंदी के दौर में कम अस्थिरता, अल्फा और गुणवत्ता गिरावट को रोकने में मदद करते हैं। यदि कोई व्यवसाय और बाजार चक्रों में परिवर्तन के साथ इन कारकों को गतिशील रूप से आवंटित कर सकता है, तो वे बेंचमार्क पर अल्फा उत्पन्न कर सकते हैं, अधिक महत्वपूर्ण रूप से बेहतर शार्प अनुपात। डायनेमिक मॉडल ने दूसरा उच्चतम रिटर्न (०.३३ से अधिक का अल्फा उत्पन्न) उत्पन्न किया। कारक-आधारित दृष्टिकोण अपनाकर, खुदरा/एचएनआई निवेशक बहुत ही वैज्ञानिक और लागत प्रभावी तरीके से मायावी अल्फा और उच्च जोखिम समायोजित रिटर्न प्राप्त करने की आकांक्षा कर सकते हैं। इसलिए, अपने मुख्य पोर्टफोलियो के लिए कारक-आधारित निवेश को अपनाने की दिशा में इस बदलाव को अपनाने का समय आ गया है।

अज़ीम अहमद प्रमुख हैं – पीएमएस और प्रमुख अधिकारी, एलआईसी एएमसी।

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