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Despite signs of revival, outlook is dull for Kansai Nerolac stock

पेंट निर्माता कंसाई नेरोलैक लिमिटेड की जून-तिमाही (Q1FY22) आय मिश्रित बैग थी। बढ़ी हुई इनपुट लागत मुद्रास्फीति के कारण वर्ष-दर-वर्ष (वर्ष-दर-वर्ष) आधार पर इसके सकल मार्जिन में 700 आधार अंकों (बीपीएस) से अधिक की गिरावट आई। एक बेसिस प्वाइंट 0.01% है। हालांकि, उस प्रभाव में से कुछ की भरपाई ऑपरेटिंग मार्जिन में साल-दर-साल 160 बीपीएस के विस्तार से हुई, जो कर्मचारी और अन्य खर्चों में गिरावट से सहायता प्राप्त थी।

वॉल्यूम ग्रोथ के मोर्चे पर कुछ राहत मिली। फर्म के प्रबंधन ने कहा कि सजावटी पेंट की मांग फिर से बढ़ रही है, लेकिन औद्योगिक पेंट की मांग कोविड के नेतृत्व वाले प्रतिबंधों से प्रभावित होती रही।

“Q1FY21 में -60% वॉल्यूम के निचले आधार पर, हमारा अनुमान है कि इस सेगमेंट में वॉल्यूम 90% से अधिक हो गया है। हमें लगता है कि औद्योगिक वर्टिकल में बिक्री की मात्रा में सुधार हो रहा है, लेकिन यह अभी तक अपने पूर्व-कोविड स्तरों तक नहीं पहुंच पाया है, ”नाम न छापने का अनुरोध करते हुए एक घरेलू ब्रोकरेज हाउस के एक विश्लेषक ने कहा।

पीयर एशियन पेंट्स लिमिटेड ने वित्त वर्ष 22 की पहली तिमाही में अपने डेकोरेटिव पेंट्स की मात्रा साल-दर-साल दोगुनी से अधिक देखी।

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पिछड़ा हुआ नाशपाती

जहां कंसाई के डेकोरेटिव पेंट्स वॉल्यूम में सुधार हो रहा है, वहीं इंडस्ट्रियल पेंट्स में ज्यादा एक्सपोजर इसके शेयर परफॉर्मेंस को अपने समकक्षों से पीछे रखेगा। विश्लेषकों का कहना है कि उच्च कच्चे माल की मुद्रास्फीति की अवधि के दौरान कंसाई कमजोर प्रदर्शन करता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि यह अपने राजस्व का 40% औद्योगिक खंड से उत्पन्न करता है, जहां बढ़ी हुई कीमतों का बोझ सजावटी खंड की तुलना में अपेक्षाकृत धीमा है।

इंडस्ट्रियल वर्टिकल में ऑटोमोटिव पेंट्स इसके रेवेन्यू में करीब 27 फीसदी का योगदान करते हैं। यह ऑटोमोटिव सेगमेंट में अपने प्रतिस्पर्धियों के 5-10% एक्सपोजर के साथ तुलना करता है। फिर से, जबकि ऑटोमोबाइल बिक्री में कुछ सुधार हुआ है, निकट अवधि का दृष्टिकोण अभी भी बहुत उत्साहजनक नहीं है।

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि कंसाई स्टॉक अपने पूर्व-कोविड उच्च से 19% ऊपर है। प्रतिस्पर्धी एशियन पेंट्स और बर्जर पेंट्स इंडिया लिमिटेड ने अपने पूर्व-कोविड उच्च से बहुत तेज वृद्धि देखी है। इसी तरह, पिछले एक साल में, कंसाई के शेयर 49% ऊपर हैं; जबकि इसी अवधि के दौरान एशियन पेंट्स और बर्जर के शेयरों में क्रमश: 71 फीसदी और 60 फीसदी की तेजी आई है।

विश्लेषकों ने कहा कि स्टॉक प्रदर्शन और मूल्यांकन में यह अंतर तब तक बना रह सकता है जब तक औद्योगिक पेंट में सार्थक सुधार नहीं होता। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों से पता चलता है कि कंसाई का शेयर एक साल के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग (पीई) 45 गुना पर कारोबार कर रहा है, दोनों प्रतियोगियों के लिए छूट, जिनके शेयर 60 गुना से ऊपर के पीई पर कारोबार कर रहे हैं।

कंपनी के प्रबंधन ने कहा कि कच्चे माल की कीमतें वित्त वर्ष 22 की पहली तिमाही में और सख्त हो गईं, जिसके परिणामस्वरूप आपूर्ति बाधाओं के साथ अत्यधिक उच्च मुद्रास्फीति हुई। कच्चे तेल पर आधारित मोनोमर्स और टाइटेनियम डाइऑक्साइड जैसे प्रमुख इनपुट की कीमतें हाल के दिनों में तेजी से बढ़ी हैं। तो, साथियों के समान, कंसाई प्रबंधन ने कहा कि उसने सजावटी और औद्योगिक पेंट में कीमतों में आंशिक रूप से वृद्धि की है। इसके अलावा, यह मुद्रास्फीति के प्रभाव को दूर करने के लिए मूल्य वृद्धि प्राप्त करने के लिए निरंतर प्रयास कर रहा है, प्रबंधन ने कहा।

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