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BAFs help first-time investors gain some experience in equity

म्यूचुअल फंड इंडिया के पास उपलब्ध आंकड़ों के अनुसार, पिछले एक साल में, AHF ने औसतन लगभग 50% का रिटर्न दिया है, जबकि BAF औसतन लगभग 30% बढ़ा है।

एएचएफ और बीएएफ के बीच एक मूलभूत अंतर इक्विटी आवंटन का लचीलापन है। हाइब्रिड फंड इक्विटी और डेट के बीच एक संकीर्ण सीमा में एक स्थिर आवंटन का पालन करते हैं- इक्विटी में 65-80% और 20-35% डेट-बनाम डायनेमिक फंड, जहां इक्विटी आवंटन बाजार की स्थितियों के आधार पर 30% और 80% के बीच झूलता है।

मार्च 2020 में गिरावट के बाद से शेयर बाजारों में वी-आकार की रिकवरी देखी गई है, जो बड़े पैमाने पर बहुत अधिक वैश्विक तरलता और नीति प्रतिक्रिया (मौद्रिक और साथ ही वित्तीय दोनों) के जुड़वां बूस्टर द्वारा संचालित है। वित्तीय वर्ष 2022-24 के दौरान कॉरपोरेट मुनाफे में अपेक्षित पुनरुद्धार बाजारों को चलाने वाला दूसरा पहलू है। इसका मतलब यह था कि इक्विटी में अधिक आवंटन वाले फंड स्वचालित रूप से लाभान्वित होंगे और कुछ मॉडलों पर चल रहे फंडों पर स्कोर करेंगे, जो इक्विटी आवंटन स्तरों को निर्देशित करते हैं।

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पारस जैन / मिंटू

“श्रेणी के अधिकांश डायनेमिक फंडों का मुख्य रूप से समृद्ध मूल्यांकन के कारण इक्विटी में कम आवंटन हुआ है। जबकि डायनेमिक फंडों में इक्विटी आवंटन आक्रामक हाइब्रिड फंडों की तुलना में कम था, उनका डेट में अधिक आवंटन था। अब, अच्छी गुणवत्ता वाले बॉन्ड से कम एकल अंकों के रिटर्न के कारण ऋण हिस्से से उत्पन्न रिटर्न भी कम हो गया था, “मोतीलाल ओसवाल एसेट मैनेजमेंट कंपनी लिमिटेड के उत्पादों के प्रमुख उमंग ठाकर ने कहा।

हालांकि, इसके बावजूद, पिछले कुछ महीनों में एएचएफ ने बहिर्वाह देखा है। मई में, एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (एम्फी) के आंकड़ों के अनुसार, संयुक्त संतुलित हाइब्रिड फंड और आक्रामक हाइब्रिड फंड श्रेणी में शुद्ध बहिर्वाह देखा गया। 435 करोड़, जबकि बीएएफ/डीएएएफ श्रेणी को का शुद्ध अंतर्वाह प्राप्त हुआ 1,363 करोड़।

इससे निवेशकों में भ्रम की स्थिति पैदा हो गई है कि किस श्रेणी को चुना जाए।

म्यूचुअल फंड रिसर्च पोर्टल PrimeInvestor.in की सह-संस्थापक भावना आचार्य के मुताबिक, इन दोनों फंडों की तुलना नहीं की जा सकती है। “एग्रेसिव हाइब्रिड फंडों में शुद्ध इक्विटी में लगभग 70-75% होगा। तो, संपूर्ण 75% बाजार में उतार-चढ़ाव के लिए खुला है। जब बाजार सही होगा, तो ये फंड बैलेंस्ड एडवांटेज फंड की तुलना में कहीं ज्यादा गिरेंगे।”

बैलेंस्ड एडवांटेज फंड में फंड का कुछ हिस्सा हेज किया जाएगा। हेज्ड कंपोनेंट कितना है, यह फंड पर निर्भर करता है।

“बिना हेजिंग वाला फंड एक आक्रामक हाइब्रिड फंड के समान होगा। तो, एएचएफ और बीएएफ के बीच प्राथमिक अंतर यह है कि, आक्रामक फंड अधिक गिर जाएगा, और यदि बाजार बढ़ता है, तो यह अधिक बढ़ेगा। यह पहला जोखिम है जिसके बारे में एक निवेशक को अवगत होना चाहिए,” आचार्य ने कहा।

कराधान के संदर्भ में, आक्रामक फंडों को इक्विटी फंडों के समान माना जाता है और term से अधिक के दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ (LTCG) 1 लाख पर बिना इंडेक्सेशन के 10% टैक्स लगता है, जबकि शॉर्ट टर्म कैपिटल गेन (STCG) पर 15% टैक्स लगता है।

बीएएफ के मामले में, फंड के उन्मुखीकरण के आधार पर पूंजीगत लाभ पर कर लगाया जाता है। इक्विटी ओरिएंटेड फंड पर इक्विटी की तरह ही टैक्स लगता है। यदि एक बैलेंस्ड फंड डेट फंड की तरह उन्मुख होता है, तो एसटीसीजी को आय में जोड़ा जाता है और आयकर स्लैब के अनुसार कर लगाया जाता है, जबकि एलटीसीजी पर इंडेक्सेशन के बाद 20% और इंडेक्सेशन के लाभ के बिना 10% टैक्स लगता है। व्यवहार में, अधिकांश बीएएफ इस तरह से तैनात होते हैं जिससे उन्हें इक्विटी कराधान मिलता है।

तो, जब अल्पकालिक निवेश क्षितिज की बात आती है, तो मूल्यवान इक्विटी वैल्यूएशन और मुद्रास्फीति के जोखिम को देखते हुए, निवेशकों के लिए कौन सी श्रेणी का फंड बेहतर होगा?

“डायनेमिक फंड बाजार की स्थितियों के अनुसार गतिशीलता का एक अतिरिक्त लाभ प्रदान करते हैं। ऊंचे मूल्यांकन और मुद्रास्फीति जोखिम के आसपास की चिंताओं को देखते हुए, गतिशील फंडों को तेज सुधार के मामले में आवंटन को समायोजित करने के लिए बेहतर स्थिति में रखा जाएगा। जैसे, डायनेमिक फंड नकारात्मक पक्ष की रक्षा के लिए बेहतर अनुकूल हैं और इसलिए बेहतर जोखिम-समायोजित रिटर्न उत्पन्न करते हैं,” ठाकर ने कहा।

विशेषज्ञों के अनुसार, यह निश्चित रूप से नहीं कहा जा सकता है कि कौन सी श्रेणी बेहतर प्रदर्शन करेगी, लेकिन इस स्तर पर नए आवंटन के नजरिए से, आक्रामक हाइब्रिड फंडों पर डायनेमिक फंडों पर विचार करना चाहिए।

इसके अलावा, वित्तीय योजनाकारों का विचार है कि BAFs AHF से अधिक स्कोर करते हैं। आक्रामक हाइब्रिड फंड का एक प्रमुख दोष यह है कि वे ऋण आवंटन पर उच्च व्यय अनुपात के साथ आते हैं।

“यदि निवेशक स्वयं परिसंपत्ति आवंटन कर सकते हैं, तो हमेशा बेहतर होगा कि एक ऋण और इक्विटी भाग को अलग से परिभाषित किया जाए। एसेट एलोकेशन को मैनेज करने का यह सबसे आदर्श तरीका है। लेकिन अधिकांश लोगों में उस स्तर का परिष्कार नहीं होता है। इसलिए, आवंटन की आवश्यकता से हाइब्रिड फंड बनाए गए हैं,” सेबी-पंजीकृत निवेश सलाहकार, टीबीएनजी कैपिटल के संस्थापक तरुण बिरानी ने कहा।

पहली बार निवेश करने वाले किसी भी निवेशक के लिए बैलेंस्ड एडवांटेज फंड इक्विटी के आसपास कुछ अनुभव बनाने का एक अच्छा तरीका हो सकता है। इसके अलावा, एक सेवानिवृत्त निवेशक के लिए, डीएएएफ एक अच्छा विकल्प है, क्योंकि यह नियमित हस्तक्षेप पर पुनर्संतुलन प्रदान करता है।

बिरानी ने कहा कि एक रूढ़िवादी निवेशक के पास डायनेमिक एलोकेशन फंड में पोर्टफोलियो का कम से कम 30-35% हो सकता है, जबकि एक आक्रामक निवेशक को डीएएएफ को नहीं देखना चाहिए। एक परिष्कृत निवेशक को शुद्ध इक्विटी और शुद्ध डेट फंड के लिए जाना चाहिए।

“यहां लाभ यह है कि निवेशकों को विभिन्न प्रकार के मार्केट कैप एक्सपोजर और निवेश शैली मिलती है, जैसे कि उनके पास विकास और मूल्य विषय हो सकते हैं, और ऋण पक्ष पर, उनके पास शॉर्ट टर्म फंड और कॉर्पोरेट डेट फंड हो सकता है। इस तरह के पोर्टफोलियो में वैरायटी ज्यादा होगी।”

हालांकि, अगर निवेशकों के पास डायवर्सिफाइड पोर्टफोलियो बनाने के लिए ज्यादा रकम नहीं है या शुरुआती हैं, तो एग्रेसिव हाइब्रिड काम करेगा, क्योंकि यह सिर्फ शुद्ध इक्विटी फंड की तुलना में कम जोखिम भरा होगा।

बीएएफ चुनते समय, एक निवेशक को यह देखना चाहिए कि कितना पोर्टफोलियो हेज किया गया है और प्रत्येक फंड के भीतर कितना खुला है। निवेशकों को यह भी ध्यान रखना चाहिए कि एक गतिशील आवंटन में हेजिंग की सीमा महीने-दर-महीने और फंड से फंड में बदलती रहेगी। जब उनके बीच चयन करने की बात आती है, तो यह हमेशा इस बात पर जाता है कि आप किस उद्देश्य से निवेश कर रहे हैं और समय सीमा।

जबकि एएचएफ में, किसी को कम से कम 3-4 साल की होल्डिंग की आवश्यकता होती है और वे इसे अल्पकालिक लक्ष्यों के लिए उपयोग नहीं कर सकते हैं, बीएएफ ऋण के लिए विकल्प नहीं हो सकता है, और उनका उपयोग रिटर्न में सुधार के लिए किया जा सकता है।

बीएएफ को प्राथमिकता दी जाती है क्योंकि वे ड्रॉडाउन को रोकने के लिए बेहतर ढंग से सुसज्जित हैं। निवेशकों को जोखिम-वापसी व्यापार-बंद के आधार पर श्रेणियों का मूल्यांकन करना चाहिए। पिछला रिटर्न एकमात्र मानदंड नहीं होना चाहिए क्योंकि समय के साथ बदलने की संभावना है।

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